المحاضرة الاولى - استثمار 22/2 - الساعة 11 صباحا الجزء ده مقدمة وتعريف بالمنهج كتاب شعبة ادارة اعمال هو كتاب الفرقة الثالثة انتظام و اسمه ال...
المحاضرة الاولى - استثمار 22/2 - الساعة 11 صباحاالجزء ده مقدمة وتعريف بالمنهج
كتاب شعبة ادارة اعمال هو كتاب الفرقة الثالثة انتظام
و اسمه الاستثمار فى البورصة مدخل فى اتخاذ القرارات .
الاستثمار فى الاوراق المالية : ( الاسهم ؛ السندات)
- الهدف من تحليل الاوراق المالية هو تقييمها واختيار المناسب منها وتشكيل محفظة استثمارية.
- وفى مجال الاسهم :- يوجد العديد من الاسم وتسمى بالبدائل الاستثمارية حيث توجد العديد من الشركات يجب تحديد افضلها من حيث العائد والمخاطر لانها تتفاوت فيما بينها من حيث العائد والمخاطر.
1- فمن حيث العائد: يرجع الى اختلاف طبيعة النشاط الذى تمارسة الشركة فالشركات مختلفة من حيث الانشطة وكفاءة الادارة وذلك بالطبع ينعكس على الآداء وربحية السهم لأن سعر السهم يتوقف على ربحيتة مع ثبات الظروف الاخرى (تقلبات سياسية – ظروف اجتماعية) فلذلك الاستقرار عنصر أساسى فى التقدم وينعكس فى معدل العائد المطلوب فهو المعدل الذى يطلبة المستثمر للاستثمار فى السهم .
لاحظ ان " الحد الادنى المطلوب للاستثمار هو معدل العائد الداخلى الخالى من الخطر والذى يسمى فى بعض الاحيان بمعدل العائد على الاوراق الحكومية قصيرة الاجل"
مكونات العائد على اى سهم
أ - الحد الدنى : وهو معدل العائد الداخلى الخالى من الخاطر فى كل الاوراق مهما كان طبيعة النشاط والمخاطر التى تواجه الشركة.
ب - مقابل المخاطر: المخاطر دائما ما تختلف من شركة لاخرى ومن نشاط لاخر فالعائد يختلف وامثلة المخاطر ( التضخم - كفاءة الادارة - استبدال العملة- مخاطر مالية كمخاطر الرفع المالى ) .
2- فمن حيث المخاطر :- فهى تنقسم الى نوعين :
أ- المخاطر الخاصة: هى مخاطر خاصة بذات الشركة وهذة المخاطر تتفاوت من منظمة لاخرى تتمثل فى (كفاءة الادارة- المخاطر المالية- طبيعة النشاط ) وتلك المخاطر يمكن القضاء عليها عن طريق اسلوب التنويع او التشكيل وهو الا يقوم المستثمر بالاستثمار وشراء اسهم شركة واحدة ولكن استثمر فى العديد من الشركات ولا تستثمر فى قطاع انتاجى واحد ولكن استثمر فى قطاعات مختلفة.
2- المخاطر العامة : وهى مخاطر لا يمكن تجنبها لذلك تكمن المشكلة هنا فى المخاطر العامة ولكنها تتفاوت من شركة لاخرى حسب قطاع النشاط الاقتصادى الذى تنتمى اليه فمثلا اذا حدث كساد ينخفض الطلب فتنخفض الانتاجية وبالتالى تنخفض الربحية ولكن هذا الانخفاض يتفاوت بين القطاعات والنشاطات المختلفة , فمثلا لو حدث كساد فسينخفض الطلب على الملابس بشكل اكبر من الانخفاض فى الطلب على السلع الغذائية لذلك فأن المخاطر العامة متفاوتة ولكنها واقعة.
معدل العائد المطلوب =
معدل العائد الخالى من الخطر + B(معدل العائد السائد فى السوق – معدل العائد الخالى من الخطر)
B : تمثل معدل المخاطر العامة فى السوق
اذا كان العائد المتوقع اكبر من العائد المطلوب يتم شراء السهم والاحتفاظ به .
و اذا كان العائد المتوقع اقل من العائد المطلوب يتم بيع السهم او عدم القيام بالشراء فى حالة الشراء .
سوق رأس المال :-
هى تتعامل الأوراق المالية التى يستخدم ربحها فى شراء التجهيزات والمعدات الرأسمالية.
شروط اصدار الأوراق المالية :-
1- لابد ان تكون الشركة مقيدة ببورصة الاوراق المالية ومستوفية بشروط القيد .
وكل شركة امامها بديلين فى الاستثمار :-
* السوق الأولىّ ( سوق الاصدار ) : وهو الذى تتداول فية الأوراق المالية المصدرة الجديدة التى لم يسبق التعامل عليها حيث الشركة المصدرة طرف فى التعامل .
او * اللجوء الى بنوك الاستثمار: قد لا تستطيع الشركة الحصول على الاموال كلها من عملية الاصدار فتلجأ الشركة الى بنوك الاستثمار وفى تلك الحالة البنك يغطى الاكتتاب بالكامل .
لاحظ ان التعاملات بين المستثمريين بعضهم البعض تتم فى سوق التداول (السوق الثانوى) وهنا الشركة المصدرة ليست طرفا فى التعامل .
لذلك المؤشر على الحالة الاقتصادية لاى بلد هو سوق الاصدار لانه يبين الاستثمارات الحقيقية (الاضافية) انما السوق الثانوى ليس بمؤشر لانه مجرد عملية مضاربة فقط بين المستثمريين .
س: لماذا تتم عملية البيع والشراء ؟
تتم تلك العملية اساسا لاختلاف التوقعات فالمستثمر يتوقع عكس البائع عن طريق بيانات متوقعة قد تصدق وقد لا تصدق ويلاحظ أن لو كانت التوقعات واحدة بين المستثمر والمشترى لما قامت عملية المضاربة (البيع والشراء).
س: لماذا يتم الاستثمار فى الاوراق المالية؟
1- الحصول على عائد او توزيعات نتيجة تملك السهم.
2- الحصول على الارباح الرأسمالية (وهى تعنى الزيادة فى السعر بالمقارنة بثمن شرائه والذى يسمى بالفرق الموجب).
مصادر الأرباح الرأسمالية فى الأسهم والسندات:
اولا:- الاسهم:
الارباح الرأسمالية هى محصلة لعاملين أو أحدهما .
العامل الاول يتضح او يستخلص من التحليل الاساسى والذى يعنى انه يتم اعداد قوائم دخل مستقبلية ومنة نتوقع ربحية السهم وبمقارنة الربحية المتوقعة بالربحية الحالية فاذا كانت المتوقعة اعلى من الحالية معناها حدوث زيادة متوقعة فى السعر اذن المشترى يشترى الآن ويحتفظ .
وقد لا نتوقع حدوث زيادة فى الربحية بالمقارنة بالربحية الحالية ورغم هذا يوجد طلب على اسهم هذة الشركة بالمقارنة بالمعروض مما يدفع بالسعر لاعلى فيما يسمى بالتحليل الفنى .
ثانيا :- السندات :-
منشأ الارباح الرأسمالية بالنسبة للسندات ( طويلة الاجل ) تنتج عن التغير فى معدل الفائدة السوقى بالمقارنة بمعدل الفائدة الاسمى للسند فى لحظة معينة وهنا يطرح السؤال نفسة لماذا يزيد السعر وينخفض ؟
والاجابة تكمن فى أنة أذا كان :
* معدل الفائدة السوقى للقرض الجديد أعلى من معدل الفائدة الأسمى للقرض القائم فهذا السند لا أن يباع بسعر أقل لتعويض المستثمر الجديد عن الفرق بين المعدلين.
* معدل الفائدة السوقى للقرض الجديد أقل من معدل الفائدة الأسمى للقرض القائم فهذا السند لابد أن يباع بسعرأعلى لتعويض المستثمر الجديد عن الفرق بين المعدلين .
س: ماهى الخطوات والمراحل للأستثمار فى الأوراق المالية ؟
1- تحديد مستوى العائد المطلوب والذى يسمى الحد الأدنى لمعدل العائد المطلوب وهل هذا المعدل ثابت أو متغير.
2- تحديد مستوى الخطر المقبول وهو الحد الأقصى من مستوى الخطر المقبول بالنسبة للمستثمر وهو يتفاوت من مستثمر لآخر.
3- الجمع بين العائد والمخاطر.
4- تحليل الأوراق المالية من حيث العائد والمخاطر
5- اختيار الأوراق المالية التى تتفق مع مستوى العائد والمخاطر فى ظل امكانيات المستثمر.
6- تشكيل محفظة استثمارية من تلك الاوراق المقبولة لتعظيم العائد .
7- اعادة النظر فيما تم تنفيذة واعادة تشكيل المحفظة الاستثمارية بناءا على الظروف المتقلبة.
معدل العائد الحقيقى
هو معدل العائد الذى يؤدى الى نمو ثروة المستثمر وليس انهاكها فى استثمارات عديدة بدون عائد مقبول يساعد فى نمو ثروه المستثمر .
معدل العائد الحقيقى ع فى الاجل الطويل = معدل العائد الاسمى س - متوسط معدل التضخم السنوى ض
- ولابد ان تكون النتيجة موجبة والا سيكون الاستثمار بدون جدوى وله اثر سلبى على ثروة المستثمر حيث ان معدل العائد الاسمى س يتضمن معدل التضخم لذلك سيكون الناتج موجب .
بافتراض ان معدل العائد الاسمى س = 12% و متوسط معدل التضخم ض = 8%
ع = 12% - 8%
ع = 4% وتؤدى الى اضافة لثروة المستثمر .
ع فى الاجل القصير = س - ض / 1 + ض
ما هى الاطراف المتعاملة فى السوق الثانوى ( سوق التداول ) للاوراق المالية ؟
- شركات مقيدة فى البورصة اى انها مستوفية شروط القيد .
- شركات غير مقيدة وهى تتعامل فى السوق الموازية ( الاسواق غير المنظمة ) وهى تتعامل خارج البورصة .
- السماسرة المقيدين فى سوق الاوراق المالية وهو المستوفين لشروط القيد .
- السماسرة غير المقيدين فى البورصة وهم غير مستوفيين لشروط القيد ويتعاملون فى السوق الموازية فى الاوراق غير المقيدة بالبورصة وهنا يلاحظ ما يدعى بصناع السوق وهم السماسرة والتجارة .
السمسار هو دوره اتمام الصفقة والحصول على العمولة .
التاجر هو يشترى ويبيع لحسابه ويتحمل المخاطر والخسائر .
- كبار المستثمرين فى الاوراق المالية ( شركات الاستثمار ) : حيث ان تلك الفئة تتجنب التعامل مع السماسرة و بينما تتم الصفقات فيما بينها عن طريق شبكة المعلومات .
ما هى الشروط التى ينبغى على المستثمر معرفتها مسبقا قبل التعامل فى الاوراق المالية ؟
اولا :- الامر
- لن تتم عملية البيع الا بوجود امر من المستثمر الى السمسار او شركة السمسرة ويحدد فى الامر كمية ونوع الاوراق المالية المطلوبة وعليه ان يحدد نوع الامر حيث تصنف الاوامر الى نوعين :-
1) الامر اليومى : اذا استطاع السمسار تنفيذ الامر بالكامل خلال الساعات اليومية بالبورصة فيتم الامر اما اذا لم يستطع فلم يشترى المستثمر الا اذا اصدر السمتثمر امر اخر فى اليوم جديد .
2) الامر المفتوح : ان يتم تنفيذ الامر الى ان يتم تنفيذه بالكامل الا اذا اصدار امر جديد بالتوقف .
ثانيا :- السعر
- لابد ان يحدد المستثمر الحد الاقصى لسعر الشراء و الحد الادنى لسعر البيع .
- لابد ان يعرف المستثمر التكلفة المترتبة على عملية البيع او الشراء والتى تتمثل فى :-
1) السمسرة او العمولة التى يحصل عليها السمسار .
2) الضرائب على التعاملات داخل البورصة .
3) تكلفة نقل الملكية .
ثالثا:- متى يتم تنفيذ الامر وطريقة السداد
السداد النقدى : ادفع واستلم فى نفس الوقت .
السداد الاجل : الاتفاق اليوم على السعر الذى يسدد فيها بعد اى كان السعر السائد فى السوق فى حينها ويسمى بسعر الممارسة او التنفيذ .
انتهت المحاضرة .. كتبها كريم السيد و مصطفى فتحى
للتواصل مع كريم على فيس بوك http://www.facebook.com/Kareem
للتواصل مع مصطفى على فيس بوك http://www.facebook.com/SuperMostafa
