المحاضرة السابعة - دراسة جدوى - 13/11/2012

المحاضرة السابعة - دراسة جدوى - 13/11/2012 دراسة الجدوى المالية FINANCIAL FEASIBILITY STUDY ...

المحاضرة السابعة - دراسة جدوى - 13/11/2012

دراسة الجدوى المالية

FINANCIAL FEASIBILITY STUDY

- دراسة الجدوى المالية هى اخر دراسة فى القطاع الخاص (فقط)

الهدف:

(1) تحديد ما اذا كان المشروع المقترح (proposed project) مقبول اقتصاديا ام لا , و ما هو معدل العائد؟
(2) اذا كان هناك اكثر من بديل , فما هو البديل الافضل؟

*يتم تقييم المشروعات الاستثمارية فى ظروف التاكد و عدم التاكد و المخاطرة

# التاكد (certainty) :

هو توافر بيانات و معلومات موضوعية (objective) و تاريخية (historical) للتنبؤ بشلن العائد الصافى فى المستقبل

# عدم التاكد (uncertainty) :

هو عدم توافر بيانات موضوعية و تاريخية للتنبؤ بالمستقبل . و فى هذه الحالة يتعين على المستثمر ان يقوم بتكوين و صياغة بيانات و معلومات شخصية (subjective) تعتمد على خبرته فى السوق و هو ما يسمى بالتخمين المدروس (educated guessing)

# المخاطرة (risk) :

 هى تقلب العاتد الصافى السنوى من سنة الى اخرى حول الوسط الحسابى.

* ما هى مقاييس المخاطرة ؟ و كيفية قياس المخاطرة .

(1) المقياس المطلق (absolute scale) : الانحراف المعيارى و التباين

لاحظ : لم يعد الانحراف المعيارى مناسبا لقياس المخاطرة فى حالة اختلاف متوسط العائد الصافى السنوى من فرصة استثمارية لاخرى

(2) المقياس النسبى : معامل الاختلاف

معامل الاختلاف = الانحراف المعيارى ÷ الوسط الحسابى
* الفرص ذات معامل الاختلاف الاقل هى الاكثر تفضيلا


معايير الاستثمار
investment criteria

1- معايير الاستثمار غير المخصومة

undiscounted methods
 بدائية,غير علمية,تقليدية

(ا) فترة الاسترداد (pay back)
(ب) معدل العائد المحاسبى (account rate of return)

2- معايير الاستثمار المخصومة

discounted methods
(ا) صافى القيمة الحالية (npv)
(ب) نسبة المنافع للتكاليف BCR)
(ج) طريقة دليل الربحية (PROFIT INDEX)
(د) طريقة معدل العائد الداخلى (IRR)
(ه) معادل التكلفة السنوية (EAC)
(و) معادل المنفعة الصافية السنوى (EANR)

طريقة فترة الاسترداد  (PAY BACK METHOD)

* من عيوب فترة الاسترداد انها تهمل نمط التدفق فى العائد الصافى و اهمال القيمة الزمنية للنقود (السبب هو الفوائد }الخصم{ و ليس التضخم)
* وفقا لهذه الطريقة فان المشروعات قصيرة الاجل و الاقل فائدة للتنمية الاقتصادية هى الاكثر تفضيلا
* قد يترتب على استخدام طريقة فترة الاسترداد اختيارات او قرارات استثمارية خاطئة